6月24日，山东南山智尚科技株式会社（简称“南山智尚”）创业板试行注册制发行上市得到受理。本次IPO，公司拟召募资金6.9亿元，用于精纺毛料生产线智能升级、服装智能制造升级和研发中央升级培植三大项目培植。
比较于南山智尚，其控股股东，作为中国五百强企业、中国“最大”的村落办企业之一南山集团更为有名。而其所在地南山村落村落民早在上世纪户均资产就已经超过100万元，被认为是仅次于华西村落的“天下第二村落”。
南山集团通过直接和间接办法合计持有南山智尚约93.1%的股份，是南山智尚控股股东。其同时也是海内最大的州里集体所有制企业之一，2019年综合实力排名中国企业五百强中排名176位，背后股东南山村落委会和烟台首富宋作文分别持股51%和49%。
招股书显示，从技能实力上看，南山智尚在海内纺织领域霸占一席之地，其是国家级高新技能企业、中国纺织工业联合会认定的纺织技能创新示范企业，多次参与制订了纺织领域国家及行业技能标准。截至本招股解释书签署日，公司已形成专利 74 项，个中发明专利 25 项，得到山东 省科技进步奖 3 次、中国纺织行业专利奖精良奖 3 次。
招股书同样显示，经营上与母公司南山集团间存在浩瀚关联交易、与南山集团旗下信贷公司间存在诸多往来方借款，其财务和业务“独立性”存疑。
值得把稳的是，近年来，南山集团和宋作文接连牵连进多桩“违法”案件中，这是否会对南山智尚IPO造成负面影响仍未可知。据公开文件，前任董事长宋作文曾经被曝两次卷入“行贿案”事宜中。
对上述事变，新京报贝壳财经向南山集团及南山智尚联系采访，截至发稿，尚未得到进一步回应。
烟台首富旗下南山智尚要上市，南山集团为其控股股东
南山智尚是山东南山集团下属子公司，前身为龙口市东海纺织有限公司，注册成立于2007年4月29日，2019年12月经股份制改革整体变更为股份公司。公司主营业务为精纺呢绒以及服装业务。
2017年-2019年，南山智尚实现业务收入分别为16.6亿元、20亿元和17.7亿元。归母净利润分别为9205万元、1.21亿元和1.22亿元。若扣除非常常性损益，其实际归母净利润分别为9453万元、1.16亿元和1.09亿元。
比较于南山智尚，其控股股东，作为中国五百强企业、中国“最大”的村落办企业之一的南山集团更为有名。
南山集团前身为1979年的烟台龙口市东江镇前宋家村落村落办企业。过往公开宣布显示，宋作文从前通过贩卖木材起身，后又在当地创办了棉纺厂等企业。1988年， 宋作文作为致富“带头人”被保举为前宋村落村落支书，在上述厂子根本上改制组建了南山前宋企业集团总公司。
此后，前宋村落所占版图不断扩大，后改名成为现在的南山村落，据山东当地媒体宣布称，早在上个世纪，南山村落村落民户均资产就已经超过100万元，被认为是仅次于华西村落的“天下第二村落”。
与此同时，南山前宋企业集团也在不断扩展，由最开始的纺织业、铝型材跨足到其他十数个行业。1992年，南山前宋企业集团改制更名为南山集团有限公司，简称南山集团。
历经40年景长，如今的南山集团已发展为一个“巨无霸”式的商业帝国，其直接掌握的一级子公司就有35家，业务范围涵盖电解铝、纺织衣饰、石化、房地产、航空、金融、教诲、旅游等诸多家当，员工总数超过4万人。2019年，南山集团业务收入 434.6亿元，净利润34.55亿元，综合实力排名中国企业500强第176位，中国制造业500强第74位。
宋作文家族也在南山集团发展过程中实现身家飞跃，2010年，宋作文以396亿财富登顶山东首富（由《山东商报》制榜）；在2019的胡润百富榜中，宋作文家族以300亿元身家位列山东第三，烟台第一。
从股权构造看，南山集团由南山村落村落委会控股（持股比例51%）。据理解，在企业管理方面，实际权力一贯由长期担当村落委会主任的宋作文节制，2015年前，宋作文一贯担当南山集团董事长职务。在宋作文卸任往后，宋作文之子宋建波又接棒父亲担当集团董事长。
当前，南山集团营进出柱为铝家当。早在1999年，其旗下“核心子公司”南山铝业就已经率先完成上市，其主营业务为电解铝及干系产品的生产与发卖。2019年，该公司实现业务总收入49.5亿元，归母净利润3.2亿元，最新总市值近280亿元。
这次南山智尚则代表的是南山集团纺织板块的经营，业务板块分为精纺呢绒业务、服装业务两项，近年来，二者收入占频年夜致相称。
从详细股权构造看，南山集团直接持有南山智尚90%股份，通过子公司龙口祥瑞达间接持有南山智尚约3.075%股份，合计持有南山智尚93.1%股权，拥有绝对掌握权。别的自然人和公司持有剩下的股份。把稳到，南山集团外的两大机构股东——龙口祥瑞达和龙口晟景注册地址都在龙口市南山村落。
外洋市场萎缩、发展遇瓶颈，南山智尚此时上市为哪般？
作为一祖传统纺织服装企业，南山智尚面临紧张难题是海内市场过度竞争以及国外市场急剧萎缩带来的古迹天花板。
招股书显示，南山为海内精纺呢绒、正装职业装领军企业，“南山”牌精纺呢绒、“缔尔玛” 牌职业装先后被国家工商总局认定为中国驰名牌号。公司为精梳毛机织物单项冠 军示范企业，“缔尔玛”牌职业装先后获评“中国职业装十大顶级品牌”、“中国服 装发展品牌”。
然而仅从近三年来古迹情形看，行业排名前列的“南山智尚”彷佛已经碰着了瓶颈。
2017年-2019年，南山智尚业务总收入分别为16.6亿元、20.0亿元、17.7亿元，扣非后归母净利润分别为9453万元、1.16亿元和1.09亿元。其2019年营收和利润双双同比涌现下滑。
南山智尚收入支柱可分为两大板块——精纺呢绒和衣饰业务板块业务（二者2019年收入占比约为1：1）。衣饰板块又分为西装类、衬衣类、服装加工、其他衣饰四种。从业务上剖析，南山智尚2019年纪迹下滑紧张是由于服装业务收入下滑引起的，而无论是“高端”的西装类还是低真个衬衣类和衣饰加工类，下滑幅度均颇为明显。
招股书显示，2019年，南山智尚西装类业务发卖金额6.44亿元，同比2018年下滑17%；衬衣类发卖金额1.04亿元，同比下滑近8% ；衣饰加工收入则同比下滑16%。
招股书中，南山智尚仅阐明了西装类业务收入下滑缘故原由： 2019 年公司提高了西装产品定价、减少低价订单的承接，同时在境内大型客户职业装采购周期等成分的影响下，产销量较 2018 年有所减少，导致西装收入低落16.99%。
销量下滑，市场萎缩，传导莅临盆端则是产能利用率下滑，尤其西装业务，产能利用率由108.13%直接下滑到88.23%。
如果说这些都只是一时风险，那么从长远来看，纺织服装行业的前景同样不被看好。
从国际市场上看，由于国际政治经济环境变革、国家出口退税政策等诸多不可控成分变革，近年来公司来自外洋出口业务的收入占比也在急剧萎缩。2017年-2019年，公司境外收入占业务收入的比例分别为 34.78%、29.66%和28.97%。招股书同样提示了这部分风险。
其余，南山智尚明确表示，纺织衣饰行业具有技能密集型、资金密集型、 劳动密集型的特点，这些特点决定了行业竞争两极分解趋势明显，数量弘大的中小企业在中低端产品领域竞争激烈，仅少数企业有能力进入高端产品领域参与高水平的综合竞争。
那么，面对上述业务收入连续下滑，公司此时逆势扩展是否真的已准备好？
招股书显示，本次召募的6.9亿资金，南山智尚操持用于三个项目——精纺毛料生产线智能升级项目、服装智能制造升级项目以及研发中央升级培植项目。个中，精纺毛料生产线智能升级项目投资最多，估量5.37亿元。
按方案，几大项目完成后，南山智尚的紧张产能将进一步扩展，个中精纺呢绒的产能相应将由当前的约1600万米/年增加至1750万米/年，洋装套装产量由17.6 万套/年增长至 18 万套/年；衬衫产量将由 45.74 万件/年增长至 50 万件/年。
然而问题在于，项目落成后，公司如何担保这些新增产能能如预期一样消化？在招股书中，公司同样提及这一风险，但未对上述问题作出明确解答。其后，新京报贝壳财经又发函讯问南山智尚董秘办，但截至发稿，尚无更多回应。
关联交易多，南山财务常为其“输血”，财务是否独立？
作为南山集团旗下浩瀚企业中的一个，南山智尚无论是在“衣食住行”、“商贸往来”乃至是“资金拆借”上都仰赖南山集团。
招股书显示，南山智尚光是向南山集团掌握或其它关联的企业（还包括学校、医院等单位）发卖服装、供应劳务的单位多达70多家，这些企业绝大多数都在宋作文家族或南山集团旗下。2019年，这些交易合计金额994.09 万元，占当期业务收入的比例为0.56%。
关联交易的另一大头是关联采购。
2017年-2019年，公司向南山集团、南山铝业、南山水务、南山宾馆等企业采购商品及做事的合计金额分别为 8184.00 万 元、8633.12 万元和 8627.34 万元，占各期业务本钱的比例分别为 7.40%、6.38% 和 6.98%。这些用度中，电力、天然气、蒸汽、暖气、水及污水处理用度要占到关联采购用度的80%旁边。
关联交易以外，更大的隐忧则来自与南山集团及关联公司间金融业务往来。
贝壳财经创造，南山集团多次扮演南山智尚的贷款包管方角色，近年来南山智尚险些每一笔贷款背后都有南山集团在背后包管（近几年来有几次？）。以招股书中表露的最新一笔包管为例，该笔包管发生韶光在2019年11月30日，借款期限为2019 年11月30日-2020年11月27日，包管金额3500万元。此外，南山集团下属南山集团财务有限公司（简称：“南山财务”）还为南山智尚开立承兑汇票业务， 2018年12月以来共开具兑票金额1.2亿元。
此外，南山智尚还与上述南山财务公司之间频繁存款及借贷等金融业务。
2008年12月，南山集团、南山铝业、海尔集团财务有限任务公司互助创立了南山财务。南山财务公司简介写着：为提高集团资金利用效率、降落综合财务本钱、提升资金和财务管理水平为目的，为成员单位供应金融做事的非银行金融机构。
对付南山智尚而言，南山财务彷佛扮演着“银行”角色。
除上述为公司供应开具汇票业务外，2018年以来，南山财务还多次为南山智尚供应存、贷款业务。详细来看，2018年8月-2019年8月这一年韶光内，南山智尚分6笔从南山财务处贷款，总计金额4.4亿元；而在2018年以来；南山智尚还先后存入南山财务两笔合计10.5亿元款项。
贝壳财经创造，南山智尚和南山财务之间还有职员的交叉，南山智尚副董事长程仁策还同时担当南山财务的董事。
综上可以看出，南山智尚经营上一部分依赖关联公司订单及母公司供应的厂区及配套根本做事，财务上也并非 “独立”。
对付上述关联交易，南山村落村落委会和宋作文都表示，将“不利用实际掌握人地位及掌握性影响钻营公司在业务互助等方面给予优于市场第三方的权利;不利用实际掌握人地位及掌握性影响钻营与公司达成交易的优先权利；不以与市场价格比较显失落公允的条件与公司进行交易，亦不利用该类交易从事任何危害公司利益的行为；只管即便减少与公司的关联交易。
不过，对付南山智尚要如何规避这部分“资金往来”所造成的风险，招股书中则没有提及。针对此事，新京报贝壳财经向南山智尚董秘办发出采访函，公司回应称，其将组织职员在8月3日尽快给予回应，截至发稿前，新京报暂未收到回答。
烟台首富曾卷入多起“贪腐案件”，近日南山集团再被举报
从前间，南山集团在宋作文带领下勾引村落民们致富，曾被作为前辈范例。公开信息显示，近年来，南山集团被曝卷入多起违法案件中，为南山集团蒙上一层阴影。这是否会影响南山智尚过会目前尚未可知。
南山集团掌舵人宋作文先后两度卷入了“行贿案件”中。2014年9月份，国家发改委原副主任刘铁男一案讯断结果显示，宋作文曾先后三次向刘铁男行贿，共计754万元；2017年6月19日，山东高院在一份对烟台市方案局原局长杜伟平腐败案的讯断文书中同样提到，宋作文也曾向杜伟平行过贿，且宋作文当庭承认了此事。
刘铁男一案一度引发舆论对宋作文本人的质疑。不过，从公开信息来看，宋作文并未因此事受到法律层面的牵连。
这之后，南山集团更早前的腐败案又被曝出，据新京报2019年4月份宣布，2006年3月至5月间，中国铝业株式会社原副总裁李东光曾接管南山集团分管工业企业的总经理程某的拜托，利用职务便利为中铝国贸公司向南山集团干系业务供应帮助。其先后3次收受程某给予的中国农业银行卡3张，共计公民币42万元。事宜末了以公司声明宣告积极整改告终。
贝壳财经经采访理解到，除了上述案件外，南山集团在当地曾多次与别村落当场盘发生轇轕，在当地引发不小争议。而这一事实此前已被媒体宣布过。7月30日前后，有龙口市当地群众向表示，2013年，南山集团曾在当地强行征收地皮。而这些村落的相应补偿方法也没有到位。
当地一家名为烟台百佳水产有限公司的企业主慕伟见告，今年5月，南山集团职员在百佳水产公司厂区私采盗挖河沙20万方。对付盗挖河沙一事，慕伟供应的龙口市自然资源和方案局出具的干系文件显示，南山集团下属公司开采砂土行为未经批准，龙口市自然资源和方案局已下发《责令停滞违法行为关照书》，并依法备案查处。
对付事宜处理结果，新京报贝壳财经7月31日致电龙口市自然资源方案局，接电职员表示，待事宜核实清楚后会主动联系，但截至发稿，尚未收到回答。
上述负面事宜是否会对南山智尚IPO造成负面影响？对此事，新京报贝壳财经同样向南山智尚发函采访，但暂未收到有关问题的回答。
母公司南山集团去年底有息负债达443亿，公司债面临密集兑付，抛售优质资产
贝壳财经把稳到，南山集团公司债面临密集兑付。
从2019年末，南山集团内发行的企业债在二级市场遭集中抛售开始，有关南山集团流动性危急的传闻就一贯没有停歇。
2019年12月20日，南山集团发布的关于“18南山05”的回售履行结果公告中显示，这只2019年1月份发行的公司债，大多数投资者选择要求企业回售，债券的发行金额为5亿元，但回售金额达到4.5亿元。这意味着市场上对南山集团债券兑付信心并不看好。
或是为了回流资金，同样在去年12月，南山集团发起了一笔巨额资产转让协议，其与青岛市国资委旗下的青岛城市培植投资（集团）有限任务公司签署协议，拟以近69亿元价格，将旗下干系航空等资产转让给青岛城投。
这些资产不乏优质资产，包括青岛航空、南山公务机、山东南山国际翱翔有限公司三家公司的股权以及关联债权净额，还有公务机两架、青岛南山美爵度假酒店北楼房屋所有权及对应地皮利用权。
这背后是南山集团面临新一轮兑付。7月24日，南山集团公告称，有一笔企业债“17南山02”回售有效登记数量为49.95万手，回售金额为5亿元，回售兑付日为8月14日。从“17南山02”的回售结果来看，回售金额达到4.99535亿元，这也就意味着，险些全部投资人都选择了回售。
南山集团2019年年报显示，截至2019年底，公司的有息负债达到443亿元，个中短期债务224.09亿元，长期债务219.01亿元。南山集团的有息负债在近些年一贯呈现逐年攀升的走势，从2012年的207.38亿元增加到2019年的443.1亿元，翻了一倍还多。弘大的债务规模已严重拖累了公司的盈利水平，2019年，南山集团实现营收434.61亿元，同比增加0.67%，实现归母净利润24.45亿元，同比增长17.1%。
结合上述背景，南山智尚此时上市背后是否隐蔽着母公司急于借子公司IPO上市输血的目的？
对付这些问题，新京报贝壳财经同样拨打电话并发函公司试图得到答案，目前同样未收到详细回应。
南山智尚未给部分员工缴社保，公司称系员工哀求
末了，招股书显示，南山智尚还存在不为员工缴纳社保的行为，截至 2019 年 12 月 31 日，南山智尚为员工缴纳社会保险的人数为 4333 名，社会保险缴纳比例为 76.15% ；缴纳住房公积金的员工人数为 3755 名，占比 65.99% 。
南山智尚表示，公司员工以屯子户籍职员为主，部分农职员工不愿意承担“五险一金”中的个人应缴纳部分，并哀求发行人及其子公司不为其缴 纳“五险一金”。截至目前，南山智尚与员工之间不存在因未缴纳社会保险、住房公积金而产生的争议或轇轕。
贝壳财经 彭硕 李云琦 编辑 岳彩周 校正 柳宝庆
