上海福来特折叠门_福莱特玻璃6865HKIPO点评

公开拓售价：HKD 2.1-2.68元

召募资金： 9.45至12.06亿元

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公开拓售日期：11月16日（星期一）

认购截止日期：11月19日（星期四）中午12时

正式挂牌日期： 11月26日

每手股数：1,000股

每手用度：约2,707.01元

环球公开拓售数目：450,000,000（占总股本%）

保荐人：中银国际

在发行架构方面，90%为国际发售，10%为喷鼻香港本地发售。
中银国际担当这次IPO的独家保荐人。
唯一根本投资者为华融国际金控(993.HK)(之前名为“天行国际”)，涉资2.3亿元。
而华融国际金控(993.HK)紧张从事证券、期权及期货合约的经纪及买卖、孖展融资、贷款融资、财务顾问、投资控股及供应管理与咨询做事。
公司称未来拟将纯利最少20%用作派息。

公司业务

福莱特是环球及中国最大的光伏玻璃制造商。
2014年公司光伏玻璃发卖收入总额占环球光伏玻璃总发卖额的18.9%，占海内光伏玻璃总发卖额的26.3%。
公司紧张的光伏玻璃产品为超白光伏压花玻璃，其次还生产浮法玻璃、家居玻璃和工程玻璃。
而超白光伏压花玻璃紧张用做单晶硅电池、多晶硅电池的封装和透光面板。

历年来，公司的光伏玻璃业务占总收入比重相对平稳，自2012到2015年5月尾的占比分别是75.3%、65.8%、73.3%和75.7%。

2012年到2014年，受益于光伏玻璃毛利率的持续提升，公司综合毛利率由21.6%持续增长到32.8%。
但各业务板块毛利率自今年起都开始涌现下滑的趋势，光伏玻璃板块的下滑紧张是由于全体玻璃行业的环保哀求提高，公司更多地采取天然气而导致本钱增加。
但相信此举不会改变公司的行业龙头地位。

公司的产品大部分销往亚洲，以海内和日本为主。
近三四年来，公司的欧美客户仅占比10%旁边，故受外汇影响较小。

召募资金用场

公司集资所得46%将于越南培植光伏玻璃加工厂房，估量2017年落成，17.2%用于新Low-E复合玻璃加工生产线，9.7%研发新产品，9.1%用于改造及升级现有的1部熔炉，别的为一样平常营运资金。

股权构造

公司是范例的家族企业。
公司大股东为阮洪良师长西席持股32.54%，其配偶姜瑾华持有24.01%是第三大股东，他俩的女儿阮泽云持有近26%是公司第二大股东，而小股东赵晓非是阮泽云的配偶。

未来发展性

福莱特玻璃以生产光伏玻璃为主业，以是光伏行业的盛衰周期对公司盈利影响非常大。
而经由过几年的行业整合、产能淘汰以及各地ZF对光伏发电的推动，我们相信光伏组件供需已回答靠近均衡的状态，价格亦可稳定下来，乃至光伏玻璃市场亦可实现稳定的供求平衡。

下图中，除浮法玻璃外，公司所生产的光伏玻璃、家居玻璃和工程玻璃的发卖价格都呈现了非常平稳的趋势。

再加上公司这次IPO所得管款项用于扩建生产线，在稳定的行业环境下，未来的产能扩展将给公司带来稳定的增长。

估值